問君能有幾多愁，恰似滿倉輕原油!
這兩天原油市場相當熱鬧，不管是期貨或是指數基金，波動都相當大！
我不在這邊贅述市場發生的情況，簡單來說就是油價暴跌。
當然啦！市場上只要出現極端異常波動，暗黑的陰謀論就會甚囂塵上。
但說真的，這些"消息"除了安慰你受傷的心靈，其實對你的投資部位沒有太大幫助。
我們指數投資人其實完全沒有受到影響，單純就是場邊看戲。
當然，我也沒有任何想要抄底的念頭。
不過我還是想跟蠢蠢欲動的投資朋友聊一聊，我對於這次風波的看法。
賭場的規則你要懂
這是最近很夯的原油ETF－ＵＳＯ最新持股報告，可以看得出來大部分是原油期貨合約組成。這並不是直接持有實體原油的ＥＴＦ，而是靠期貨的方式來追蹤原油價格。
講到期貨，昨天很熱門的事情就是西德州輕甜原油5月份期貨結算出現"負值"。
我不多說這些期貨合約的遊戲規則，但我想要跟大家額外說明清楚的是:
期貨本來就一定要履約!
你下了買單，時間到了就一定要用履約價買進。下了賣單，時間到了就一定要用履約價賣出。這是期貨的最根本精神。
假設你今天跟農夫約好半年後要用每公斤100元買下他所有的大頭菜，結果半年後發現原來大頭菜其實不能給人類吃，市場上完全沒有人要買。
這時候你履行跟農夫的約定就會直接賠錢，你如果毀約會馬上吃官司，然後一樣要賠償農夫的損失。
最後你不得已只好忍痛花錢找人去把這批大頭菜運回家，然後還要租倉庫來放。
這就是期貨的根本原則。
結果前天晚上到昨天清晨，臺灣很多投資人看到原油期貨價格逼近0元，就見獵心喜的想要抄底，認為"下跌有限，上漲無限"。進場抄底以後發現報價出現負值，一夥人全部動彈不得，事後開始爭執是電子下單系統的問題。
如果臺灣的期貨系統真是像投資人所想這樣，不就是在告訴我們，我們可以無視跟農夫的契約。賠算農夫，賺算你的嗎？
天底下沒有這麼好的事！！
其實在美國CME交易所是有說明可以允許負值，也公告系統沒有問題!
這份文件來自於4/15，所以21號發生的事情絕對是合法的！
所以會忘記期貨的根本原則直接殺進場想要賭原油期貨價反彈，就是利令智昏，完全被貪念所控制。
那麼這跟買ＥＴＦ的投資人有什麼關係呢？別忘了你如果買進了原油ＥＴＦ，就是變相的持有這些原油期貨。
如果６月份結算的期貨價格也一路崩跌，你可以想像一下你手中的ＥＴＦ價格會跌的多慘烈。
確實ＥＴＦ不會出現負淨值的問題，但如果一檔ＥＴＦ完全沒有價值，基金公司也不是笨蛋去吸收虧損，會強制下市清算。你手中的ＥＴＦ就會化為灰燼～～
而這檔ＥＴＦ現在決定停止初級市場的申贖動作，只能在次級市場買賣。再加上申請新股發行尚未生效，廣大投資人進場抄底，如果未來油價繼續下跌，很有可能會發生大幅溢價的狀況。這對投資人其實是很不利的！（想想臺灣的原油正２ＥＴＦ）
不該做什麼？
這兩天我聽到最多的是：「都已經跌這麼深了，現在是進場重壓抄底的好時機！」
事實是這樣嗎？
各位可以往上回頭看，有人知道底在哪邊嗎？ＵＳＯ跌到４塊時候有人說超便宜，結果昨天一晚跌掉２５％。如果你是上一波低點重壓這一檔的，光這２１天帳面損失就高達３３．２５％。這可比標普５００年初到現在跌更多了！
請記得地獄有十八層，４塊跌到剩２塊多很便宜，但是如果再跌５０％剩１塊半也是很便宜喔！
這時候想抄底，問問你自己，真的知道"底"在哪裡嗎？如果你一路凹單，結果一天以後出現ＥＴＦ淨值逼近於零，你能承受清算下市血本無歸的結局嗎？
那另外會有一派說：「既然不能抄底，那我順勢放空好了！」
看到這檔原油反向的ＥＴＦ，昨天有買到就大賺了！看來做順勢放空就對了！
且慢！你昨天買進會重壓嗎？然後你今天收盤之前有賣掉嗎？如果你只是個平凡如我的散戶，你真的會這樣做嗎？
別忘了，這種期貨ＥＴＦ可是具備了無限損血，轉倉成本超高的特性。如果你不是真的短進短出，萬一不斷損血又突然傳出原油大減產消息，那麼不管是這種反向ＥＴＦ或是期貨，都會出現大幅崩跌的現象。
到時候就會換你暗自垂淚。
因為做多的人遇上崩跌會有很多人同情或是找理由說服自己遇上壞事。但是自古以來，放空的人都被視為邪惡的象徵，所以被軋空是不會有人安慰你的喲～～
哇！既不能做多又不能放空，那我該幹嘛？
其實你也可以選擇什麼都不要去做啊！投資標的這麼多，為什麼一定要在這裡廝殺呢？在金融市場裡不是有這麼一句話？
「人多的地方不要去！」
既然這邊多空交戰這麼激烈，然後又很容易發生人踩人的慘況。你為什麼一定要進去淌渾水呢？
更何況，萬一真讓你賺到短期報酬，慢慢的你就會覺得快錢比較好賺。然後忘記自己原本辛辛苦苦建立起來的長期投資紀律。
那可以投資什麼標的呢？
既然講到標的物，這兩天有這樣的說法。
「可以佈局能源類ＥＴＦ或是石油相關的公司股票。」
這我們可以分成兩類投資人來討論，一種是指數投資人，一種是指數投資人以外的。
先講非指數投資人，你要單純賭一把這我沒話說。但是你有沒有想過多久石油價格會上來？
沒有人告訴你，價格跌到谷底就一定會反彈。也有可能因為需求低迷，價格就會一直趴在地上，動彈不得。你能忍耐多久？
從ＵＳＯ來看，在武漢肺炎之前就已經需求不振很長一段時間了!
你就算佈局跟石油有相關聯的ＥＴＦ或單一公司股票，你也有可能耗上很大的時間成本去等待油價上漲帶來的報酬。
更何況，在過往的紀錄中，曾經發生ＥＴＦ報酬落後油價報酬的現象。這意味著就算你現在買的是石油公司股票，未來也不見得就可以賺到石油上漲的報酬。
再來講講指數投資人。
如果你是以追蹤全市場的論點來支持你自己進場買進這類ＥＴＦ或是公司股票。那我就會覺得你對於指數化投資的認知可能有些偏誤。
因為如果本來就持有廣泛追蹤市場的指數ＥＴＦ，你已經持有這些公司的股票了！
埃克森美孚石油公司是ＶＴＩ的前３０大持股。
所以你怎麼會有必要特別去放大石油相關公司股票的比重呢?除非你是刻意的擇時進出，想要抓高低點去賺價差。
那你會說萬一這些石油公司因為油價上漲，而連帶使得股價上漲呢？不就沒有賺到了！！
其實不會喔！這些公司的股價如果真的上漲的很明顯，在市場指數ＥＴＦ裡面的比重就會往上升，連帶就會使得你手中的ＥＴＦ淨值提升！所以你根本不用擔心沒有跟到上漲。
這就是指數投資樸實無華但又具威力的地方。不管漲什麼，我通通可以跟到。
寫了這麼長，你也看到這邊了，你現在可以理解為什麼真正做好資產配置的指數化投資人不會在這一波原油風暴受傷，也不會刻意想要進場廝殺的原因了吧？
我們本來就不會配置使用期貨做為追蹤工具的ＥＴＦ，我們本來持有的指數ＥＴＦ就有石油相關的公司股票。真正做到「下跌有限，上漲無限」的投資理念。
所以指數化投資人，看過我上面的心得以後，應該可以理解我為什麼不建議進場去抄底任何跟石油有關的ＥＴＦ吧！畢竟這對我們長期財富累積是有莫大的傷害。
與大家共勉之～～