指數投資人的恐懼?
前一陣子很多人都在擔心一件事:
［指數ＥＴＦ持有大量的成分股，未來股市下跌會不會產生多殺多的踐踏現象？］
首先我們應該先釐清一件事，就是一般投資人能怎麼投資指數ＥＴＦ？
平凡如我們，一般投資人只能在次級市場做交易。也就是說，我們想要賣出手中的ＥＴＦ，必定要在市場上找到"對手"買下我們手中的ＥＴＦ。
如果開價太高，那在市場上就沒人想買你的ＥＴＦ。如果開價太低，就會有很多人來撿便宜。那麼市場上怎麼去衡量價格呢？
基金都有個〝淨值〞，這是每天市場收盤後，根據當天所有指數成分股所計算出來的。ＥＴＦ的市價高於這個淨值就叫〝溢價〞，低於這個淨值就叫〝折價〞。
好啦!所以說,如果今天市場上大跌,使得ETF"市價"遠低於"淨值"，是不是就是所謂的開價太低呢?這樣市場上就會有人想撿便宜，最後就會讓ＥＴＦ的下跌趨緩。所以這是ＥＴＦ的第一個機制：價格發現。
那你會說啦!萬一市場跌不停呢?其實ＥＴＦ的價格就會繼續往下跌，因為市場的恐慌心態，會導致ＥＴＦ持續折價。
這時候ＥＴＦ的另外一個[實物申購贖回]機制就很有用了！
當市場上持續恐慌導致ETF的市值遠低於成分股組合的總值時，機構法人就會把從市場中低價買回的ＥＴＦ拿去跟基金公司交換一籃子股票，然後把股票在市場中賣出。
如果今天反過來，一籃子股票的市值總和低於ＥＴＦ市值。機構法人反而會是在市場上買進一籃子股票去交換ＥＴＦ，然後在市場上賣出ＥＴＦ套利。
看到沒有？是"一籃子股票"的市值總和高於ＥＴＦ，機構法人有利可圖才會在市場上賣出股票做套利喔！
所以怎麼會存在所謂的"市場大跌，指數ＥＴＦ會加速股市崩跌"的說法呢？正確來說，當市場大跌的時候，反而ＥＴＦ的這些[價格發現]機制可以幫助市場更快速的穩定波動才對。
所以我們也可以看到因為套利機制，指數ＥＴＦ的波動是會遠低於單一個股的價格波動。
那如果說，市場就是一路崩跌呢？其實也很簡單，ＥＴＦ跟成分股的市值就是會一起縮水，機構法人也就無須刻意進行套利機制了！
看到這邊，投資朋友有沒有發現一件事？其實市場的波動來源並不是"被動"追蹤市場表現的指數ＥＴＦ，而是市場上主動交易的情緒及所下的判斷造成。
如果沒有主動投資針對價格評估所做的交易行為，怎麼會有成份股跟ＥＴＦ的市值變化呢？所謂指數ＥＴＦ會加速市場崩跌，其實是倒因為果的說法。
話說回來了，為什麼會有這麼多的機構研究者，投資大師一直強調指數投資導致市場流通性變差，加速市場崩跌呢？
其實都是因為越多人投入指數投資，這些資金管理業者就會流失越多的客戶。利潤也相對的會減少許多。
話說回來，如果真如這些大師所言，資金湧入指數ＥＴＦ導致大型股、權值股股價大漲。那麼這些所謂"價值低估"的中小型股，不正是價值投資者最好的選擇嗎？為什麼要鼓勵廣大投資人去追逐中小型股呢？
抑或是說，因為投資人越來越懂得尊敬市場，知道零和遊戲的可怕。改用追蹤市場的指數化投資，反而減少了散戶投資人被這些資金管理業者坑殺的可能，連帶讓這些資金管理業者的投資績效也大幅下降。
那麼指數投資人面對市場崩跌的時候應該怎麼辦呢？
其實不怎麼辦，根本無需刻意的殺進殺出。因為這些市場上的短期崩跌並不會真正影響我們的長期投資計劃。最重要的是，我們有沒有按照自身投資計劃持續的投資。
這樣，我們才能順利地穿越牛熊，順利到達財務自由的彼岸！
如果想要用更快速的方式理解，指數投資泡沫化懶人包請由此去。
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